[机构看盘]华泰期货：工业品走势偏弱 金银比价大幅攀升

库存方面，LME铜库存合计80675吨，较前一交易日增加700元/吨；国内阴极铜库存为48201吨，较前一交易日减少5349吨。美联储加息靴子落地，国内经济数据表现良好，国内疫情集中爆发，国内冶炼厂发货效率有所降低，周内进口比价关闭导致进口铜流入市场困难，短期预期震荡。

隔夜预期落地美联储加息25个基点，伦铅下跌0.44%，沪铅反弹0.26%。现货市场再生铅持平原生铅，表现偏紧，成交有改善。供需方面，伦铅偏紧无明显变化，国内再生铅供应稍低预期，短期国内铅价下跌在逐步兑现累库预期，随着再生铅成本抬升，预期铅价下行幅度有限，内外低比价短期也有望得到修复。沪铅主要波动区间【15000,15700】元，伦铅波动【2200,2450】美元。 　　投资策略：价格跌

现货方面：昨日现货市场升贴水再度高开低走，早市市场货源不多的情况下再度报至升水200元/吨以上，平水铜始报于升水210-220元/吨左右，但受到疫情影响，江浙沪地区物流运输受到一定影响抑制消费，持货商主动调降，第二时段前后便听闻升水190元/吨货源，第二时段后更是听闻升水170-180元/吨货源吸引贸易商买盘按需补库。好铜也在平水铜的拖累下升水230元/吨一路调降至升水200元/吨，下游买兴不高，

现货方面：昨日早间LME铜价格涨势有所降温，内盘价格小幅补涨，叠加LME铜结构由B转C，比价有所修复，对04合约进口亏损从2600元/吨左右收缩至1300元/吨左右，市场报盘和买盘的情绪相对有所转好。从外贸市场调研来看，仓单方面，比价修复，市场情绪相对好转，冶炼厂基本无贴水出货意愿，报价有所回升，买盘少有成交。提单方面，今天报价情绪回升，但买方有压价情绪，成交依然偏少。观点：宏观方面，美国白宫当地

现货方面：外盘继续疯狂拉涨，LME铜价创历史新高，国内主因受需求偏弱拖累，跟涨较为乏力，内外比价依旧疲弱，进口亏损在2600元/吨左右。从外贸市场调研来看，部分贸易商持货商因比价深度疲弱，外贸的需求过差，信心已降至谷底，不再报价；部分贸易商因不看好后市比价，叠加资金成本压力，甚至仓单贴水出货。市场也难询成交。另一方面，冶炼厂出口利润非常可观，部分冶炼厂已计划出口。观点：宏观方面，目前俄乌局势仍难见

宏观 １、昨晚俄乌举行第二轮谈判，同意临时停火建立平民撤离通道，但俄军继续推进。美国和北约再次表示不会参与对俄作战，但由于乌克兰获得西方大量政治经济军事支持，可能不愿轻易接受俄罗斯条件，战事无法很快结束，仍高度不确定。欧盟提议停止俄ＷＴＯ最惠国待遇，西方各种政治、文化的制裁仍在继续。进入攻坚战将出现大量伤亡，民意推动西方政府进一步制裁的可能性仍大。 ２、美德均表示不会禁止俄罗斯能源进

1-18: 南储佛山电解铜均价: 70180元，跌260, 当月升贴水报价: 50至110，涨200。隔夜沪铜主力合约于7万附近震荡整理，社库维持低位，只要原因是国产到库不多，在进口比价表现较弱的情况下，进口货源基本以累在保税库的形式呈现，导致季节性累库，影响力减弱。现货市场方面升贴水换月后高报走低，平水铜始报于升水100-130元/吨，因下游消费低迷，升水持续走低，调降至升水50迎来成交，好铜持

一、上周COMEX铜市场回顾 上周COMEX铜价震荡回落，运行轨迹可谓一波三折。周一市场从Omicron的悲观情绪逐渐缓和，不少学术论文和实际证据都指向该病毒虽然传播能力更强但是重症率远低于Delta，因此风险资产有所回升，铜价也走出反弹。但是进入周二之后鲍威尔在国会听证会的发言中突然态度出现极大转变，称现在可能需要调整通胀是暂时的这种说法，并且表示可能会加快Taper的步伐，此言论一出全